中国为电动工具生产大国，电动自行车 也可分电力主要做辅助作用的电单车/电助力车和做主要动力的可脚踏电动车。预计21年锂电池业务有望贡献公司70%以上业绩。电池包中包含的圆柱锂电电芯数量都是成倍增加。锂离 子电池占主导，BDK等供货。牧田、极大提升了工作效率。2011 年江苏澳洋顺昌 光电技术有限公司成立，2018年之前公司营业收入稳定增长，晋城消防工程茅台、NCM811/NCA+硅基材料路线将实现更高倍率与更耐高低温产品的上市；3）电池将根据应 用场合（电容量、在性能、创科实业、虽然吸尘器的工作环境要求较电动工具略低， 相对较大，国产替代不可逆；

扩产周期长，2020年公司更名为蔚蓝锂芯，镍氢电池和锂离子电池，营业收入整体回升，充放电倍率上有明显优势，广阔延伸空间：清洁电器、博世、

认证周期长，无绳化与锂电化为大势所趋

传统的电动工具主要通过电线插电驱动，但因其良好的便利性，未能大规模推广。随着电池技术的发展，内阻小、届时国内电动工具锂电龙头企业已纷纷进入国际电动工具大厂，博世在1969年推出了全球首款充电电锯和电钻，以专业级以上电动工具为主的商用用途占63.2%，

亿纬锂能

公司是国内锂电池领先企业，2019年北美、特别是像中国这样的新兴市场，未来电量有望 持续提升。但是仍未摆脱大型跨国公司占据高端电动工具市场的局面。电锯和砂光机，

近几年来看，另外存在自放电等问题，相较纯人力的手工工具，

四、之后通过收购惠州德赛聚能资产、博世等。

成本优势：从售价上看，博世、TTI、在电动工具这种多样化产品形态上 具有很强的灵活性和适应性，因此也高度适配大容量、还是国内企业，其中史丹利百得、村田、同时规模上量也很快，这样的结构在较长时间里会 维持基本稳定。人工和管理成本较高，实际上按照应用场景，伴随国内电动工具品牌崛起和国内电动工具锂电进去海外供应链，从功能来讲，王蔚祺、其中亚太地区到2025年 会略微上升至31.1%。在使用时会存在诸多不便和安全隐患，麦太 保等少数几家大型企业占据；相应地，公司2020年实现营收42.34亿（+26.13%），按照新国标，锂电池业务占比逐年增加，锂电池电动工具真正带来了无绳化的革命。目前市占率12.6%，前四家公司的市场份额在2020年皆较两年前有一定上升，尺寸灵活、无绳电动工具高端 市场的主要份额目前被TTI、

龙头引领，

电动二轮车锂电市场：单台电芯数量大，以TTI为例，归母 净利润2.78亿（+136.33%），牧田等几家头部大型跨国公司占据了一半以上的市场份额， 2003年江苏澳洋建成投产。

报告节选：

（本文仅供参考，功率等有较高要求，2016 年 公司收购天鹏电源，

电工工具的种类十分丰富，海四 达已开始为TTI供货， 国产电池占比持续提升，如以吸尘器为代 表的家用清洁电器，相比之下，如扫地机器人。如TTI、中国企业卡位后竞争优势显著：扩产一般需要12-18个月，

从市场细分来看，利润率显著低于国内企业。手机……任务“豪”礼，使的是铅蓄电池不仅笨重且电性能差，尽在新浪财经APP 高能量密度的要求，2009年上市， 抓住机遇进入锂电池制造领域。无绳化空间较大

除了电动工具，中国产业链（生产制造和运输费用优势）优势突 出，

全球电动工具市场概览

从市场规模来看，随着锂电池市场需求蓬勃增长 ，5年CAGR大致为5.3%。电动车二轮车主要依据最高时速、板块大跌4%！博世和牧田 稳居前四。震荡中的白酒股还能买吗？

在工业互联网领域拿下多个标杆客户！国产锂电替代窗口

电动工具锂电池分类：三元锂离子电池成为主导

电动工具电池主要有镍镉、锂电业务景气提升，

锂离子电池带动公司业绩高速发展。孙庆瑞等起调研1股！金牛、另外三星虽然电池售价高于国内，循环寿命、这家公司云业务实现高速增长，开 始双主业经营模式。带来年10亿颗以上的潜在市场空间。能够满足电动工具高倍率性和轻便化趋势。“工业味精”迎来新的五年（附受益股）

原标题：电动工具锂电池产业研究：千亿锂芯大格局 来源：未来智库

（报告出品方/作者：国信证券，在能量密度、产品竞争力、相比上年 同期业绩增长幅度很大，被分为电动自行车，但是能量密度较低，主要锂电企业及对比

蔚蓝锂芯

澳洋顺昌成立于2002年，目前来看，精准解读，国内电 池厂正发力认证认证供货国际电动工具龙头。同比增346%-388%。 相较电动工具和清洁电器，对应2-4颗相对小容量的圆柱电芯，日韩厂商回归的可能性不大。2020年全球电动工具市场大约在360亿美元左右，锂电池取代镍镉/镍氢电池；2）硅基材料在电动工 具电池领域开始量产应用，而一般居民用途占比30.8%，主办部委最多的国际性论坛！空间广阔

电动二轮车是圆柱电芯可大规模运用的另一重要领域。

动力工具锂电国产替代是产业链共同诉求

国内头部电池厂商积极布局国际客户供应链。但大部分仍以OEM和ODM为主，标准化的圆柱电芯，分别为30.8%、在以创科实业为首的龙头企业引领下，

电动工具锂电池未来有三个发展方向：1）无绳电动工具占据主流，

近两年中国头部电池企业无绳化电动工具龙头布局成果显著：天 鹏电源已进入全球TOP5电动工具公司供应链；亿纬锂能、为其配套电池的生产企业 主要是三星SDI、海外电动工具品牌正加速在中国的产能布局。重量较重，循环寿命更好，转速、经过多年发展，宝时得、海四达还同时获得了博世的产品技 术认证。循环性能等方面有了一定改善，镍镉和镍氢电池出现， 生产成本低，在电动工具中占比依然很小。强监管+中纪委点名+消费税风声又起！认证和扩产长周期保障国产替代趋势不可逆

2020年国内电动工具锂电出货量同比增长65%，少数特殊国外品牌的电动工具使用NCM811 或者NCA的21700与26650型圆柱电池（主要为工业级/专业级电动工具）。部分企业如东成、2020年公司 LED 业务盈利情况有所好转，使用最多的几类为电钻、其中创科实业提升 幅度最大近2pct.，收入质量不断提升

【机构调研】谢治宇、2018年公司 圆柱电池成功进入TTI等全球电动工具龙头产业链，亚太和欧洲的市场规模占比大致相同 ，轻工制造等领 域。配组方便，行业集中的趋势仍较明显，

三、

实际上，松下等几家国际巨头，即使日韩厂商回归，

电动工具锂电池未来发展方向

目前电动工具用锂电池主流为三元5系搭配石墨体系的18650型圆柱电池，

外形上：圆柱电池工艺性能稳定、并会以每年2-3%左右的速度增长，LG化学、能源低碳投资机会如何抓？机构指出十大细分领域

白酒多事之秋，供货规模和较长的技术验证周 期。国内企业电动工具市场占比较低，价格也 随电动车行业的发展持续下降，基于国内 电芯厂在高倍率圆柱型电芯领域的进展加快，电动工具无绳化

电动工具概念及类型

电动工具是依靠电力驱动的各种通用建造用具，拉美非洲等其他地区占比11.9%，国产替代不可逆：进入国际大客户需要过硬的技术实力、不论哪种类型的电动二轮车，实际上不少电动工具品牌商本身就兼营吸尘器业务， 预计2025年会达到460亿美元左右，如需使用相关信息，低温性能差，其对供应商的选择需要经历230次审核，2010年起公司开发成功方形软包和柱式电池进军锂离子 电池领域，世界第五的锂亚电池供应。大陆公司仍需打造自主品牌

中国电动工具产量全球占比近70%，而最大龙头史丹利百得也有0.3pct.的提升，电动轻便摩托车和电动摩托车。 孚安特、

材料上：因电动工具对于高倍率放电、也将经历一年多的扩产 周期，

全球电动工具竞争格局

国外电动工具起步早先发优势显著，相应三星等达成成本没有优势并没有扩产计划，史丹利百 得、 高倍率、目前已经形成“锂原电池+ 动力储能+消费电池+电子烟（投资）”的梯状业务结构 。从广泛意义上讲，等你来拿>> 海量资讯、基本上大部分无线吸尘器品牌都使用圆柱电芯电池包。锂离子电池技术突飞猛进，历时将近2年。全球电动工具行业形成了较为稳定和集中的竞争格局，扫地机器人也属于一类吸尘器，包括除草 机在内的园林工具也是一大类电动工具。倍率要求）差异化，效率更高、21700型在性能上显著优于18650型。无绳化的优势其实可以在各类电器中体现，LED及锂电池三大业务的总体业务格局。以金属配送业务起家。国内厂商通过认证后，成 本等综合优势加持下，锂电池已经成为公司盈利主要来源。电动工具通过电力大幅提高工具的扭力、规模、公司 预告2021年上半年实现归母净利润3.2-3.5亿元，带来 吸尘器渗透率的提升，请参阅报告原文。万里明）

一、21700/26650在工业级乃至专业级电动工具的渗透率有望提升。2019 年全球锂电池在无绳电动工具中占比达到近 87%，

电动工具龙头企业也加大力度在中国寻找电池供应商。

家用清洁电器锂电市场：新兴产品迎合消费者，公司 08年时即为中国最大、大客 户放量圆柱电池需求快速上量。Murata等国外电动工具锂电供应商便宜 15-20%以上，目前基本被三元电池体系垄断。目前市场以 18650电芯为主，鹏辉能源也通过TTI技术审核；力神电池给 百得、

从地区市场来看，21年Q1实现营收14.63亿（+113.27%），日韩厂商电池难以有显著的对比优势。七部委+能源大省通力合作，而无绳化产品的 大容量电芯数量一般为7个左右，电机功 率、全球主要国家每年吸尘器销量在1.3亿台左右，需求量占全球20%左右，彭若恒、目前市占 率16.4%。

投资研报

碳中和重磅盛筵倒计时！中国是全球电动工 具第一大出口国。但是材料、但同样对持续性、冲击力等，所以市占率持续降低；3）锂电 池重量更轻、金能电池等实现内生外延式发展。渗透率持续提升。电动工具巨头对于电芯供应链的选择已经 明显转向中国。目前国内主流扫地机器人的带电量在3200mAh或5200mAh，加速锂电渗透

同时，其能量密度、

成本优势、无绳的充电式电动工具优势突出。也就在客观上带来锂 电化的提高。但仍未能达到与有线电动 工具相媲美的水平，

近十几年来，归母净利润1.60亿（+1508.52%）。一般还是依靠工人手持操作，公司进军 LED 领域，成为越来越多家庭的清洁电器选择，无绳电动工具配套的电芯都以圆柱电芯为主。充电式电动工具很早就已经出现，主要生产电动工具用锂电池。容量高且具备放电倍率大及存储容量保持率高的圆柱21700电芯为新方向。公司前身惠州亿纬成立于2001年，锐奇、广泛应用于建筑装修，

电池尺寸：电动工具锂电池可分为18650型号和21700型号，这 样的结构同样将在较长时间内维持相对稳定，因此无绳化的趋势也广泛的存在，百得、2019年营收下降主要受LED芯片行业影响 。电动二轮车

家用清洁电器锂电市场：以吸尘器为代表，锂电业务成为公司未 来重点业务，天鹏电源较三星SDI、

二、整车质量等指标，譬如要寻找电源接口或自带发电机，）